之前用的是2.2的SDK，后来升级了3.2的SDK，出现该问题，搜索了下，有以下解决办法，完全根治：

PANIC: Could not open: C:\Documents and Settings\Administrator\PANIC: Could not open:my_avd.ini
原 来如果你采用绝对路径定位的话，也就是说在环境变量里面把路径写死了，比如你装d:\android-sdk时，你在path里面配成d: \android-sdk；由于android默认path为C:\Documents and Settings\Administrator\，所以会出现上述情况。
故问题原因找到，解决办法如下：

Step1: 在环境变量中新建一个“系统变量”
ANDROID_SDK_HOME=D:/android-sdk-windows；
当然，这是我机器上得配置，你可以按照你机器上得路径来配。
Step2: 修改系统变量Path,在前面添加%Android_SDK_HOME%/tools;让它指向我们第一步设置的ANDROID_SDK_HOME就行了。
接下来这个问题得到彻底的解决，

网上很多都是拷贝.android文件夹来解决，道理是一样的，让C盘和D盘下面都放一份文件就可以了！！